恩植（任昌丁饰）是一个四肢发达、头脑简单的家伙，因为头脑有点笨所以在高中毕业之后就直接进部队服了兵役，从部队出来后，恩植回到了久违的大学，攻读法律系，他的愿望就是拿到律师资格证，成为一名优秀的律师。
在学校里，恩植因为服过兵役所以比同年级的学生年龄大，更吸引同学的是他健壮的身体和在部队学到的功夫，这让恩植成为学校神力摔跤俱乐部的一员，在那些毛头小子里，恩植的功夫是最棒的。银孝（河智苑饰）是学校健美操俱乐部中身材最棒、最美丽的队员，偶然的机会，深深地被恩植吸引，但恩植深知自己是一个愚钝贫穷的丑男，一直都不敢向银孝表白。更让恩植头疼的是，每次他与银孝接近，总是会发生这样那样的不愉快，以至于银孝认为他是一个超级大色狼。
就在恩植屡屡失败之际，学校有名富家帅男向银孝展开了攻击，银孝成了别人的女朋友，恩植只能在黯然神伤中思念银孝。银孝以为自己找到了一生的幸福，可初尝禁果的银孝却不幸怀上了小帅哥的孩子，这时，富家子退缩了，银孝该怎么办？她还能找到回去的路吗？

这是一部表现青春爱情的情色喜剧电影，情节夸张，剧情搞笑。影片将其定位为18岁以上可以观看。虽然片中有不少男女之间的性描写，但却无伤大雅，大部分的幽默情节常常让人忍俊不止。
影片中仅仅围绕恩植就发生了很多搞笑的情节。恩植为了讨银孝的欢心，在银孝生日这一天，花“巨资”买下一枚戒指准备当天送给银孝，可当天银孝却因为意外怀孕而痛苦万分，恩植拿着戒指手舞足蹈，却招来银孝的耳光，让恩植伤心欲绝，在恩植像同学诉苦时，反招来同学的训斥……恩植夸张的动作，诙谐的表情，惹来观众开怀大笑。
银孝首次约会恩植，让恩植喜出望外，涂脂抹粉，穿衣打扮，还将番茄酱涂抹在头发上，以保持定型效果，让恩植想不到的是，银孝将他带到医院去堕胎，恩植心情沮丧，他只能以赶走不时围绕在他身边的苍蝇聊以发泄，让人在发笑时又感到有些许心酸。
影片虽然被定位为18岁以上才可以观看，但真正的“限制级”镜头却很少，只是有些绝妙的性暗示让人难以忘怀，如恩植因为腹中饥饿误食了用来毒害老鼠的三明治，三明治中还有被煎熟的“精液”，最后恩植只能被送去医院洗胃。还有恩植无意中喝了被同学放了“兴奋剂”的饮料，正对着电脑“打飞机”时，恰巧与情人偷情躲避管理员查房的银孝闯了进来。影片最后恩植将番茄酱耍到墙上的情色图片上，正当他在吸食番茄酱时，让银孝逮了个正着，影片中这些绝妙的性暗示都来自于生活，但导演将其稍加修饰与夸张，就演绎的相当绝妙，让人难以忘怀。

《色即是空》的故事其实非常俗套，无非就是善良愚钝的丑男如何追求美丽的女大学生的故事，美丽的女大学生收到了富家公子的欺骗，最终回到善良的丑男身边的故事。它描写的虽然是韩国某大学青春男女的日常生活，虽然有大量性描写，但却真实地表现了年轻人的心理，每天躲在宿舍里看A片，自慰，暗恋、单相思，似乎每一个男性大学生在大学时期都有过这种类似的经历，只不过导演将其拍摄成电影，就更显真实。